锡市场供应困境持续与需求端新动能探析

  锡市场近况分析

  根据最新海关总署数据，2025年8月中国锡矿砂及其精矿进口量为10267.27实物吨(折合4692.13金属吨)，同比虽增加12.79%，但环比下降4.68%。1-8月累计进口约8.27万实物吨，累计同比小幅增加1.10% 。这一数据表明，中国锡矿进口整体仍处于低位区间，国内原料端供应依然偏紧。

  缅甸佤邦锡矿复产进程缓慢是制约全球锡供应链恢复的关键因素。尽管7月份缅甸佤邦召开复产会议推动采矿许可发放，部分运营商已获批复，但受制于人员、设备调配周期，实际产出和出口量短期难以大幅增加。

  01 进口来源地多元化趋势明显

  缅甸作为中国传统的锡矿进口主要来源地，其地位已大幅下滑。8月从缅甸的进口量为2091.78吨(折合593.44金属吨)，同比下降41.00%，虽然环比增加27.81%，但绝对量仍处低位，与2024年缅甸占中国锡矿进口总量48.21%的份额形成鲜明对比。

  面对缅甸供应的不稳定，中国积极拓展多元化进口渠道。8月从其他国家合计进口量为8175.49吨(折合4098.69金属吨)，同比增加29.94%，环比下降8.07%。澳大利亚8月进口量为1307.85吨(折合655.31金属吨)，环比增加28.94%。非洲地区成为中国锡矿进口的重要补充，2025年上半年中国从刚果(金)和尼日利亚进口锡矿数量同比分别上涨27.49%、82.50%，但非洲供应链仍面临地缘政治和基础设施瓶颈，8月刚果(金)进口量环比下降15.56%。

  02 缅甸复产困境叠加国内产业链承压

  缅甸佤邦锡矿复产面临诸多挑战。尽管当地政府已在推动采矿许可发放，但受制于人员设备调配、矿场清理修复滞后、关键采矿物资成本激增等因素，实际产出和出口量短期难以大幅增加。

  据相关数据统计，2025年7月，全球精炼锡产量为2.56万吨，消费量为2.74万吨，供应短缺0.18万吨。2025年1-7月，全球精炼锡产量为20.33万吨，消费量为21.42万吨，供应短缺1.09万吨。2025年8月我国精炼锡产量为17,152吨，环比7月调整后的17,968吨下降了4.5%，但相较于去年同期仍保持了3.0%的温和增长。

  原料短缺与成本压力交织，冶炼厂加工费承压、冶炼企业开工率持续下滑。云南、江西地区锡精矿加工费持续处于三年来的最低水平，开工率低迷，加之云南等地多家企业8-9月停产检修，进一步制约冶炼产出，预计国内9月精炼锡产量将有所下降。

  03 需求端半导体复苏与传统需求疲软并存

  半导体行业复苏为锡需求带来曙光。截至2025年9月19日，费城半导体指数报6232.24，据今年年初上涨1210.74点。根据美国半导体行业协会SIA公布的统计结果，2025年7月全球半导体销售总额来到620.7亿美元，同比增长20.6%、环比增长3.6%。全球半导体销售总额单月首次突破600亿美元大关。AI算力基础设施的扩张持续拉动高纯锡需求，为高纯锡消费提供一定支撑。人工智能(AI)技术的发展，尤其是AI算力芯片封装精度的提升，仍在为锡焊料消费带来一定提振。

  传统下游领域表现仍显疲软。进入传统消费旺季，终端需求的复苏力度仍显温和，尚未出现显著增长。传统电子消费领域作为锡需求的重要组成，实际出口订单环比仍走弱，下游焊料及家电企业订单未见明显增量，镀锡板、化工等传统领域复苏乏力，企业对高价原料接受度有限，仅以刚需采购为主，现货市场成交清淡。但市场仍对“金九银十”传统消费旺季需求回暖抱有一定期待，预计消费领域形成阶段性回升。

  未来展望

  长期看，缅甸供应虽有望修复，但仍受到当地政策与持续上升的开采成本制约，这推动了我国进口来源多元化的步伐。非洲等地虽展现出供应潜力，但受限于雨季因素及其现有的供应体量，短期内难以完全替代缅甸原有的市场地位。当前锡市供需双弱，国内冶炼企业则在成本线附近承压运行，市场正等待四季度缅甸供应能否如期放量，这将是决定锡市场走向的关键因素。全球半导体行业的复苏进度与强度，将直接影响锡焊料需求，从而重塑锡市场的供需平衡。