中国紫金矿业12亿美元收购哈萨克斯坦大型在产金矿，中亚布局再落关键一子

中国矿业巨头紫金矿业（601899.SH/02899.HK）今日宣布，其全资子公司紫金黄金国际有限公司及新加坡子公司金哈矿业有限公司已与卢森堡企业Cantech S.à.r.l签署协议，拟以**12亿美元（约合人民币86亿元）**收购后者持有的哈萨克斯坦RG Gold LLP（RGG）和RG Processing LLP（RGP）100%权益，从而获得Raygorodok金矿（简称“RG金矿”）项目全部所有权。交易预计于2025年9月30日完成基准日交割，对价将据实调整。

一、标的资产：中亚百吨级在产金矿

RG金矿位于哈萨克斯坦北部阿克莫拉州，是中亚地区核心在产矿山，具备以下核心优势：

• 资源储量丰厚：截至2023年底，保有资源量矿石量2.41亿吨，金平均品位1.01克/吨，金金属量242.1吨；露采境界内可采储量金金属量100.6吨，属百吨级大型金矿。
• 盈利能力强：2024年产金6吨，实现销售收入4.73亿美元，净利润2.02亿美元，现金成本仅796美元/盎司（不含堆浸）。
• 扩产潜力大：剩余服务年限16年（2025—2040年），年均计划产金5.5吨。紫金技术团队评估，通过优化露采境界及选矿工艺，采选规模可提升至1000万吨/年，产量与经济收益有望进一步跃升。

二、战略意义：铸就“中亚黄金三角”，加速全球目标

本次收购是紫金矿业国际化战略的关键落子：

• 资源协同：RG金矿将与公司在塔吉克斯坦的吉劳/塔罗金矿、吉尔吉斯斯坦的左岸金矿形成“中亚黄金三角”，并与中国新疆的勘探、物流基地联动，强化区域资源掌控力 
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• 产量目标：作为紫金矿业2025年继加纳阿基姆金矿后的第二笔大型收购，RG矿年均5.5吨的产能将有力支撑公司2028年矿产金110吨的规划目标。
• 资本运作：交易由拟分拆至港股的紫金黄金国际主导，交割后将显著提升其资产规模与盈利水平，加速港股上市进程。

三、并购逻辑：精准择时与价值再造

紫金矿业董事长陈景河此前强调，公司并购“不追高价标的，注重隐性价值释放”。RG矿的收购契合这一策略：

• 低成本扩张：以12亿美元获得年净利超2亿美元的优质资产，按2024年净利润测算，收购市盈率不足6倍，显著低于行业均值。
• 技术赋能预期：紫金凭借“矿石流五环归一”管理模式，已成功改造武里蒂卡等矿山。本次计划通过露采优化、工艺升级，挖掘资源潜力，复制“并购即增值”路径。
• 地缘优势：哈萨克斯坦是“一带一路”首倡之地，矿业政策稳定。2024年《国家地质勘探规划》吸引外资投入，且除铀矿外外资准入无限制，降低政策风险。

四、财务支撑：现金流充沛，业绩高增

紫金矿业拥有强劲的财务能力支持并购：

• 现金储备：2025年一季度末账面货币资金达402.2亿元，同比激增90%。
• 盈利新高：2025年Q1净利润101.7亿元（首次单季破百亿），同比增长62.4%；矿产金产量同比增13%至19.07吨，毛利率提升至60.86%。
• 连续增长：过去9年净利润持续攀升，2024年归母净利润达320.5亿元，17年间增长11.6倍。

背景与展望

紫金矿业近年加速全球黄金资产整合，2020年以来相继并购哥伦比亚武里蒂卡、苏里南罗斯贝尔、加纳阿基姆等金矿。此次落子哈萨克斯坦，既是中亚资源版图的完善，亦是对冲地缘不确定性、强化黄金定价话语权的战略举措。

行业分析观点：当前金价高位震荡背景下，紫金以合理估值锁定中长期稳定产能，彰显“逆周期并购”智慧。未来需关注资源国政策合规性及技改目标兑现进度。