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2025年4月14日电解铜市场日报

2025-04-14 17:30:13      来源:北方有色网      责任编辑:韩泽楷
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一、价格走势与市场表现

  1. 现货价格反弹

    • 国内现货铜价:今日上海地区1#电解铜现货均价为77040元/吨,较前一日上涨1440元/吨,升贴水区间收窄至贴水20元/吨至升水50元/吨,市场交投重心上移。广东、华北等地价格同步跟涨,下游逢低补库意愿增强,但高价接受度仍有限
  2. 期货市场波动

    • 沪铜主力合约(2505)日内波动加剧,宏观政策与库存变化主导盘面,美通胀降温及美联储降息预期升温支撑铜价,但纽约COMEX铜价受贸易战风险交织影响,维持震荡格局。

二、库存动态

  1. 全球显性库存分化
    • LME库存:连续三周去库,最新库存20.94万吨,降幅2,500吨,反映海外需求边际改善。
    • 国内社会库存:截至4月14日,电解铜社会库存26.72万吨,较周初下降3.5万吨,主因下游补库及进口到货减少;保税区库存增至11.99万吨,进口亏损抑制清关,冶炼厂出口货源入库增加。
    • 隐性库存压力:贸易商囤货及保税区高库存仍存潜在供应压力,需关注后续进口窗口变化。

三、供需格局分析

  1. 供应端矛盾凸显

    • 铜矿紧张加剧:进口铜精矿TC费用维持-23美元/吨低位,智利冶炼厂不可抗力事件加剧原料短缺担忧,国内冶炼厂检修计划或于二季度集中释放,预计影响产量。
    • 再生铜补充有限:精废价差收窄至1,320元/吨(合理价差1,328元/吨以下),废铜成交低迷,再生铜杆开工率下降,难以缓解电解铜供应缺口。
  2. 需求端分化明显

    • 传统领域:电力及家电订单稳中有升,空调排产计划达2,400万台(近五年峰值),但高铜价抑制中小线缆企业采购,现货成交以刚需为主。
    • 新能源领域:新能源汽车及光伏需求长期向好,但短期受美国关税政策压制出口,部分订单转向东南亚市场。

四、核心影响因素

  1. 宏观政策与贸易风险

    • 美国关税政策反复:4月10日中国对美加征关税正式生效,供应链“去美化”预期升温,市场对铜出口及废铜进口受限的担忧仍存。
    • 国内政策支撑:电网投资额预计突破7,000亿元(同比增18.7%),新能源产业(电动车、算力基建)用铜占比提升至25%(2030年),支撑长期需求。
  2. 市场情绪与资金动向

    • 前期囤货逻辑弱化后,多头资金撤离导致COMEX铜价单周跌幅14.09%,但近期修复性反弹中投机资金逐步回流,持仓量小幅回升。

五、后市展望与机构观点

  1. 短期震荡偏强

    • 沪铜主力支撑位上移至72,000元/吨,阻力位78,000元/吨,需关注4月美联储利率决议及国内库存去化节奏。
  2. 长期驱动逻辑

    • 供应瓶颈:2025年全球铜矿增量仅64万吨,矿端偏紧格局难改,TC低位或倒逼冶炼厂减产。
    • 需求增量:新能源与绿色基建(如AI服务器、数据中心)重塑铜消费结构,标普预测2025年LME铜均价为9,825美元/吨。
  3. 风险提示

    • 美国二次通胀风险、国内出口退税取消、矿端突发停产事件可能加剧价格波动。

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