2025年2月20日电解铜市场日报：重庆电解铜价微涨持稳 供应收紧成交清淡

价格表现

重庆市场电解铜中间价报 77290元/吨，较上一交易日上涨80元/吨；现货升贴水维持 升45元/吨（环比持平）。从全国市场看：

• 上海：电解铜报价77100-77300元/吨（+400元），升水持稳；
• 广东：阴极铜均价77190元/吨（+100元），升贴水小幅波动；
• 天津：平水铜品牌价格无显著波动，成交以长单为主。

重庆市场涨幅与华东、华南地区同步，反映矿端紧缺（TC/RC跌至负值）及宏观宽松预期对铜价的支撑。

成交动态

1. 供应收紧：

   • 西南地区受雨雪天气影响，物流运输延迟，市场到货量减少，部分仓库库存环比下降约5%；
   • 持货商惜售情绪明显，调价意愿低，零单现货流通量缩减，以长单交付为主。

2. 需求分化：

   • 电力/新能源：特高压项目及光伏排产回升（日熔量12.6万吨）支撑刚需，但高价抑制中小线缆企业采购；
   • 传统领域：家电以旧换新政策拉动有限，铜管、铜棒加工企业开工率仅50%-60%。

市场情绪

1. 下游观望：

   • 铜价高位震荡（LME铜价9315-9684美元/吨），下游企业以消耗库存为主，新增订单延后；
   • 精废价差缩窄至800元/吨（再生铜杆报价71900-72100元/吨），再生铜替代效应有限。

2. 贸易商策略：

   • 部分贸易商锁定进口铜（CIF到港价折人民币约76800元/吨），套利窗口微启但风险较高；
   • 远期点价比例提升至30%，反映市场对Q2铜价看涨预期。

后市展望

• 短期：矿端紧缺（全球铜精矿缺口或达82.2万吨）与累库压力（LME库存27.09万吨）博弈，铜价或维持76000-78000元/吨区间震荡；
• 中期：新能源需求（2025年全球电动车用铜增65.6万吨）及国内产能出清政策（淘汰150万吨冶炼产能）将支撑价格中枢上移。

操作建议：逢回调布局多单，关注紫金矿业（海外权益矿）、江西铜业（再生铜）等龙头标的。